Vous avez entendu ?

Home Capital Group Inc. a prolongé ses déclins après que le prêteur hypothécaire canadien a signalé des retraits supplémentaires, ce qui a incité l’un de ses principaux rivaux à rechercher une ligne de crédit de 2 milliards de dollars canadiens (1,5 milliard de dollars) pour endiguer toute contagion sur les marchés financiers du pays. Home Capital a chuté de 13% à 6,96 $ CAN à Toronto, portant sa baisse de deux semaines à environ 69%, craignant que le rachat de certificats de placement garanti par des investisseurs nerveux n’aggrave la crise de trésorerie. Les dépôts à intérêt élevé ont diminué d’environ 1,6 milliard de dollars canadiens, ou 80%, au cours du dernier mois pour s’établir à 391 millions de dollars canadiens, a annoncé lundi la société. Ils pourraient être à risque », a déclaré Jaeme Gloyn, analyste à Financière Banque Nationale Inc. Si les investisseurs retirent leurs comptes d’épargne à intérêt élevé, il est naturel de penser que d’autres clients chercheraient également à retirer leurs placements de CPG.» La liquidation des actions et des obligations de Home Capital, déclenchée par des allégations selon lesquelles il aurait induit les investisseurs en erreur au sujet de son portefeuille hypothécaire, fait craindre que ses problèmes de financement ne se propagent à d’autres prêteurs hypothécaires. Cela pourrait faire dérailler un marché du logement brûlant qui a été un moteur clé de la croissance de l’économie canadienne, représentant jusqu’à un cinquième de la production. Equitable Group Inc., un autre prêteur hypothécaire alternatif, a déclaré lundi avoir contracté une ligne de crédit avec un groupe de banques canadiennes après avoir commencé à voir une diminution élevée mais gérable »des soldes des dépôts. Les clients ont retiré en moyenne 75 millions de dollars canadiens par jour entre mercredi et vendredi. Les retraits représentaient 2,4% de la base de dépôt totale. Les liquidités sont demeurées à environ 1 milliard de dollars canadiens après les sorties de fonds. Dans un instant: les banques sont-elles sûres? Préparons le terrain avec les commentaires de deux chiens de blog assis sur les côtés opposés du maelström immobilier. Tout d’abord une affiche que nous appellerons respectueusement Dick: Les gens, n’écoutez pas Turnster, il ne sait rien de rien. Si vous avez acheté RE il y a 1 an, 2, 5, 10, 15, 20, vous êtes en or quoi qu’il arrive. Ouvrez les yeux et voyez par vous-même – les énergies renouvelables au Canada auront toujours de la valeur et ne baisseront jamais de prix. JAMAIS! Il n’y a pas de bulle ici. Les prix des énergies renouvelables ont tout simplement rattrapé les niveaux où ils auraient dû être en premier lieu. TO est une grande ville culturelle et économique. J’ai acheté l’année dernière et c’est parti! Et le sera toujours. Et tout le monde voudra vivre ici. La demande d’ER ne tarira jamais. JAMAIS! » Et voici une autre mise à jour de Derek, le mec qui a eu le bonheur le mois dernier lorsque sa maison est entrée dans une guerre d’enchères pour bien plus que ce qu’il attendait: 2,25 millions de dollars. Ensuite, l’acheteur a eu froid aux pieds pendant que les autres soumissionnaires s’enfuyaient. Les avocats se battent. Derek est dans un funk. Et bien le spectacle de merde continue. Les acheteurs n’ont même pas répondu à notre avocat. Nous espérions peut-être qu’ils retrouveraient leurs esprits, mais nous avons attendu assez longtemps. Je ne peux pas croire la mentalité des gens. Collez votre tête dans le sable et espérez qu’il s’en aille. Il semble donc que nous nous réinscrivions lundi. Vraiment nerveux que le marché ait changé et nous serons maintenant dans un terrible désavantage. Traiter de tout cela et peut-être devoir les poursuivre n’est vraiment pas la façon dont nous avions prévu que cela se produise. La plupart des gens à qui je parle semblent penser que je gagnerai si tel est le résultat, mais nous sommes évidemment nerveux. » Et enfin, un autre chien qui vient de vendre pour beaucoup moins que prévu après une tentative de créer une guerre d’enchères a échoué. Aucune offre – même pour un détaché en prime 416. Au début d’avril, dans ce secteur, il y a eu une cargaison de ventes de bateaux avant que l’Ontario ne lâche le marteau. Depuis lors, seulement quatre ventes. Les inscriptions ont triplé. Des guerres d’enchères ont lieu, mais aucune offre. Les listes de condos explosent. Maintenant, je dois juste trouver un propriétaire désespéré disposé à prendre une coupe de cheveux sur le loyer. » Oui, tout le monde voit la réalité à travers son propre objectif d’expérience. Le gars qui a acheté récemment ne veut rien de plus que la validation pour avoir fait un sacrifice – c’est exactement ce qu’il faut pour acheter sur un marché à bulles. Alors il pompe, jubile et pompe plus fort. La personne qui veut vendre et ne peut pas, ne voit rien d’autre qu’une catastrophe imminente. Le gars qui a avalé un morceau de fierté pf et en a pris moins, rationalise l’action. Il est impossible de savoir si le changement de marché est passé de «Insane» à «Scared», mais quelque chose se prépare. Il y a quelques jours, les investisseurs avertis des gestionnaires de fonds Mawer ont vendu près de trois millions d’actions de Home Capital Group, grinçant la porte avant de se fermer derrière eux. La perte serait stupéfiante, et maintenant le directeur des investissements de l’entreprise, Jim Hall, dit des choses sérieuses sur ce que l’effondrement de Home Cap pourrait suggérer à propos de l’ensemble des activités financières hypothécaires et même (halètement) des grandes banques. La mort imminente du plus grand prêteur non bancaire du Canada pourrait-elle provoquer une ruée sur les dépôts dans d’autres institutions alors que les déposants commencent à comprendre que leur argent est allé financer un marché du logement qui pourrait exploser? La probabilité est passée de l’infinitésimal au possible – peu probable, mais possible. » Il a dit au Financial Post. Si les déposants ou les obligataires commencent à perdre confiance en leurs banques, alors cela devient systémique. » Oui. Mots effrayants d’un gars qui gère 40 milliards de dollars d’actifs. Et même si les prêts hypothécaires Home Cap ne représentent que 1% de l’ensemble des prêts hypothécaires au Canada, même les petites blessures sont graves lorsque vous avez affaire à un système fondé sur la confiance. Les gens ont aveuglément mis leurs économies dans les CPG et les comptes à intérêt élevé de tenues comme EQ Bank et Home Trust parce qu’ils ont obtenu un peu plus d’intérêt et étaient trop confiants pour demander quand l’argent a été dépensé. (La majeure partie a été prêtée à des acheteurs de maison qui avaient besoin d’hypothèques à ratio élevé et qui n’étaient pas admissibles à la banque.) Maintenant, de nombreux déposants cherchent désespérément à récupérer leur argent – et Home a dû emprunter 2 milliards de dollars à des taux usuraires auprès d’un initié pour rester en vie. En conséquence, son stock a plongé et la carcasse de l’entreprise est maintenant en vente. Regarde comment ça marche? Pas beau. Et vite. Il ne fait aucun doute que nos grandes banques sont sûres, malgré leur exposition à couper le souffle dans l’immobilier résidentiel. (Si vous voulez vous inquiéter, inquiétez-vous des coopératives de crédit.) Mais le marché de l’immobilier résidentiel est tout aussi sensible aux retournements de tendance que les détenteurs de CPG dans des opérations comme Home ou EQ. Vendredi, l’agence de notation américaine Fitch a hissé un drapeau rouge sur le marché incontrôlé mais conflictuel de la RGT. Le récent plan en 16 points de l’Ontario mordra, dit-il, et tout pourrait commencer par ces contrôles universels des loyers – puisque ce marché (comme nous vous l’avons dit) est devenu dominé par les spéckers. Les contrôles des loyers proposés pourraient freiner la croissance des prix sur le marché de la copropriété si le loyer que les investisseurs peuvent facturer aux locataires est limité. Les investisseurs fortement endettés pourraient être contraints de vendre, ce qui pourrait amorcer une dynamique baissière qui amènerait les spéculateurs à emboîter le pas. De plus, si toutes les mesures sont adoptées, les municipalités auront le pouvoir d’instaurer une taxe sur les logements vacants pour encourager la vente ou la location de logements inoccupés, ce qui pourrait décourager les spéculateurs de conserver les propriétés vacantes. » Eh bien, décidez-vous de ce qui va suivre. Dick l’a fait. Et de John Hempton vient quelques bons conseils: Home Capital Group est un prêteur immobilier canadien agressif qui a connu une période très difficile. Si vous voulez une histoire, Twitter le fera bien. Ils se sont battus avec Marc Cohodes (un vendeur à découvert très connu) et vous trouverez une chronologie du désastre en cours en suivant les tweets de Marc. Divulgation: je connais Marc depuis 17 ans et nous sommes sympathiques. La crise est survenue cette semaine lorsque Home Capital Group a contracté un prêt d’urgence. Le communiqué de presse est ici – mais les points saillants sont répétés ci-dessous: TORONTO – 27 avril 2017 – Home Capital Group Inc. (La Société »TSX: HCG) a annoncé aujourd’hui que sa filiale, Home Trust, a obtenu un engagement ferme pour une ligne de crédit de 2 milliards de dollars d’un important investisseur institutionnel canadien. La Société a également annoncé qu’elle avait retenu les services de RBC Marchés des Capitaux et de BMO Marchés des Capitaux pour fournir des conseils sur d’autres options de financement et stratégiques. La facilité de prêt de 2 milliards de dollars est garantie par un portefeuille de prêts hypothécaires Home Trust. Home Trust a accepté de payer des frais d’engagement non remboursables de 100 millions de dollars et fera un premier tirage de 1 milliard de dollars. Le taux d’intérêt sur les soldes impayés est de 10%, et les frais d’attente sur les fonds non utilisés sont de 2,5%. La facilité arrive à échéance dans 364 jours, au gré de Home Trust. Cette facilité, combinée aux liquidités actuellement disponibles de Home Trust, donne à la Société un accès à un financement total d’environ 3,5 milliards de dollars, dépassant le montant des soldes impayés du Compte d’épargne à intérêt élevé (HISA). Home Trust avait des actifs liquides de 1,3 milliard de dollars au 25 avril, plus un portefeuille supplémentaire de des titres disponibles à la vente totalisant environ 200 millions de dollars. L’accès à ces fonds vise à atténuer l’impact d’une baisse des soldes des dépôts HISA de Home Trust qui s’est produite au cours des quatre dernières semaines et qui s’est accélérée depuis le 20 avril. La Société travaillera en étroite collaboration avec le prêteur pour que les fonds soient disponibles dès que possible. que possible. À première vue, il s’agit d’un prêt extraordinaire. Il est garanti en donnant la garantie et coûte quelque chose entre 15 et 22,5 pour cent selon le montant emprunté. C’est aussi extraordinaire à cause de ce qu’il ne mentionne pas. Il ne mentionne pas qui est le prêteur et ne précise pas le capital précis. Mais nous savons que cela sert à payer des soldes d’épargne à intérêt élevé. Nous savons qu’il y a une course à la banque ici et que la course coûte plusieurs centaines de millions de dollars par jour. Il s’agit d’un financement désespéré. Ils garantissent des hypothèques (taux d’intérêt moyen inférieur à 5%) pour emprunter des fonds qui coûtent 15% ou plus. Le portage négatif est énorme. Une institution financière ne peut pas rester en activité en vertu de ces conditions. Le titre a réagi, chutant de 60% en une journée. La bourse canadienne a cassé certaines transactions à environ 8,20 $ (parce qu’elle pensait qu’elles avaient été faites par erreur). Les miens étaient parmi les plus éclatés. J’étais parfaitement heureux de vendre à ce prix, mais dans leur sagesse, la bourse pensait que le mien était un commerce à gros doigts. Divulgation – la transaction de vente de 30 000 actions à 8,19 a été annulée. Mais c’est extraordinaire car il donne les détails suivants. une). Les prêts sont garantis à 200% de leur valeur en prêts hypothécaires (ce qui rend l’investissement presque sans risque – et M. Keohane va jusqu’à quelques longueurs pour décrire à quel point le risque est faible), et b). Me Keohane dit que l’accord s’apparente davantage à un accord DIP ». DIP signifie débiteur en possession et il dit donc que l’accord est un financement de faillite. C’est une position extraordinaire que M. Keohane doit prendre. Il était un initié des deux institutions (un véritable conflit d’intérêts). Ce qu’il dit, c’est qu’il ne prend aucun risque parce qu’il a pris toutes les bonnes garanties et qu’il s’attend à ce que Home Capital fasse faillite. Et notez qu’il fera un rendement de 15 à 22,5% (plus si le prêt est remboursé tôt dans une liquidation) sans prendre de risque. J’ai deux mots à dire à ce sujet: transport frauduleux Dans une affaire précipitée (qui a vraiment surpris le marché) conclue avec des initiés non divulgués, jusqu’à quatre milliards de la garantie et peut-être trois cent millions de dollars de valeur comptable ont été détournés. Et au fond, aucun risque pour le destinataire de toutes ces largesses. Wow, c’était audacieux. Plus audacieux que tout ce que j’ai jamais vu à Wall Street. Jim Keohane semble reconnaître ce qu’il a dit parce qu’il dit presque immédiatement qu’il ne sait pas ce que signifie l’acronyme DIP. Cela m’a surpris: M. Keohane utilise l’expression DIP Financing avec précision et précision et dans son contexte, puis dit qu’il ne sait pas ce que cela signifie. Il est à noter que M. Keohane est un acteur obligataire très sophistiqué. (Si vous voulez un guide sur la sophistication de cette lecture…) La position du gouvernement canadien L’organisme de réglementation canadien est placé dans une impasse extrême. Jusqu’à 300 millions de dollars de valeur ont été détournés d’une institution très en difficulté. Le régulateur a cependant garanti un très grand financement de Home Capital (dépôts garantis). Ils devraient être alarmés par le fait que jusqu’à 4 milliards de dollars de garanties soient retirés au HOOP. Cela subordonne effectivement les déposants assurés et en cas de défaillance de Home Capital coûtera au contribuable plusieurs centaines de millions de dollars. Ce n’est pas une préoccupation inutile. Le financement lui-même indique qu’il est très probable que Home Capital s’effondre. Et un ancien directeur a décrit cela comme un financement DIP. Si j’étais le régulateur Si j’étais le régulateur, je ferais mon devoir ici. Mon devoir ici est de protéger le contribuable. Très rapidement, Home Capital doit trouver un acheteur pour assumer les obligations assurées par le gouvernement. Peu importe si cela se produit à 20c par action. En effet, d’un point de vue réglementaire, il vaut mieux que cela se fasse à un cours de bourse bas car cela se débarrasse des demandes de renflouements induisant un aléa moral. Si Home Capital ne trouve pas d’acheteur, il doit être liquidé. Immédiatement. Et la transaction avec HOOP devrait être annulée en vertu des règles de faillite standard pour inverser le transfert frauduleux. Il n’y a aucune raison pour que les contribuables acceptent la subordination à un prêt de 15 à 20%. En effet, les régulateurs ont le devoir d’arrêter ce genre de chose. Oui. PlutoniumKun Arizona Slim Des cours de mandarin? Attends une minute. Le contrôle des devises imposé récemment par la Chine n’a-t-il pas mis la glace sur le marché immobilier brûlant de Vancouver? cnchal Non. La Colombie-Britannique a imposé une taxe sur les acheteurs étrangers de 15% sur l’immobilier résidentiel, ce qui a déplacé l’élite chinoise contre le butin et le blanchiment d’argent à Toronto. Le gouvernement de l’Ontario a maintenant imposé une taxe similaire sur les acheteurs étrangers.Je m’attends donc à ce que les pillards chinois d’élite déplacent leur opération de blanchiment d’argent ailleurs, ce qui crée instantanément un vide en dessous. Il n’y a aucune raison rationnelle, à part l’argent extérieur entrant sur le marché du logement, pour que les prix moyens des maisons à Toronto, qui étaient près d’un million de dollars il y a un an, grimpent de 30% supplémentaires. PlutoniumKun Jusqu’à présent, les contrôles de change de la Chine ont considérablement diminué, mais ils sont loin d’être éliminés, les flux de trésorerie vers les marchés immobiliers étrangers. Cela suggère en fait un autre problème qui pourrait entraîner des problèmes pour le Canada. Je crois que bon nombre d’achats de propriétés chinoises au Canada sont effectués avec d’énormes hypothèques locales. Il s’agit d’une méthode courante de blanchiment d’argent par laquelle l’hypothèque est remboursée en petits morceaux sur quelques années afin d’éviter de déplacer trop d’argent en une seule fois. Cela ne peut se produire qu’avec la coopération de la banque. Il y a deux problèmes qui me viennent à l’esprit ici – l’un qu’il y a peut-être plus sous la surface du système bancaire canadien que nous connaissons – l’autre que bon nombre de ces prêts hypothécaires pourraient être laissés hauts et secs s’il y avait un Chinois encore plus sévère répression, avec toutes sortes d’implications pour les banques. zoom givré c’est très charmant, d’autant plus que les contribuables canadiens déposent le 30 avril. pourquoi ai-je l’impression d’avoir acheté mr. keohane une belle villa dans les îles vierges? PlutoniumKun Il ne fait aucun doute que nos grandes banques sont sûres, malgré leur exposition à couper le souffle dans l’immobilier résidentiel. Est-ce basé sur des chiffres précis? Je semble me souvenir de la même chose qui a été dite par des investisseurs normalement assez avertis sur les banques irlandaises jusqu’en 2007, et sur les banques espagnoles les mieux capitalisées pendant au moins quelques années après. Les longs booms immobiliers ont l’habitude d’encourager les raccourcis au sein même des rives bien gérées qui ne deviennent évidentes que lorsque la marée s’épuise. Colonel Smithers Merci, PK. En tant que personne ayant travaillé sur l’adéquation des fonds propres du printemps 2008 au printemps 2014, y compris avec David Llewellyn, je suis d’accord avec vous. Trois anciens régulateurs canadiens (BSIF) et dans des conversations distinctes, de 2010 à 2004, m’ont dit que Carnage et l’ancien ministre des Finances Ralph Goodale rendaient visite au patron du BSIF, Julie Dixon, au milieu des années 2000, pour faire pression pour un assouplissement des exigences de capital et permettre pour une plus grande exposition au marché immobilier américain. Heureusement pour le Canada, Dixon a refusé, mais a dû citer l’indépendance statutaire du BSIF. Carnage mérite le mérite d’avoir guidé le Canada pendant la crise, mais le mérite devrait revenir à Dixon, qui a ensuite été embauché par la BCE. Derrière tout homme bon… Moneta La SCHL (garanties gouvernementales) a été utilisée pour maintenir l’immobilier. La SCHL a récemment été placée sous la surveillance du BSIF (banques)…. et nous savons que les conservateurs veulent privatiser la SCHL. Mon instinct me dit que si les réservoirs immobiliers et la SCHL subissent des pertes payées par les contribuables, alors de nombreux joueurs se battront pour l’acheter à bon marché … et à cause de ce transfert au BSIF, il semble que les banques seraient les premiers prétendants. Les banques seraient alors les créanciers hypothécaires et les propriétaires des saisies… Le temps nous le dira. Et d’après ce que je comprends, la SCHL ne paie pas d’hypothèque en défaut à moins d’être convaincue que la banque a fait tout ce qu’il fallait pour que le propriétaire fasse les versements hypothécaires. Il est facile de voir les conséquences si les banques finissent par détenir la SCHL. Quanka Jim Haygood Home Capital a perdu plus de 70% de ses dépôts d’épargne à intérêt élevé. Mais ce n’est pas sa principale source de financement: La société dispose de 12,8 milliards de dollars canadiens en dépôts de certificats de placement garanti, ou GICS. Alors que ces dépôts à 30 et 60 jours arrivent à échéance dans les semaines à venir, l’épuisement des liquidités de HCG a déjà été épuisé et oblige encore plus de prêts d’urgence. Sans base de dépôt, Home Capital ne peut pas financer de nouvelles hypothèques. Les CPG représentent généralement les emprunts auprès des compagnies d’assurance et d’autres entités du secteur financier non bancaires. Ces prêteurs GICS ne vont-ils pas refuser de transférer leurs prêts à Home Capital Group? On pourrait le penser. Mais ceci étant insulaire, old boy network Canada, les régulateurs peuvent s’appuyer sur les prêteurs GICS pour garder une lèvre supérieure rigide et en prendre une pour le côté domicile. Jim Haygood En parlant des régulateurs, savourons les paroles du ministre canadien des Finances, Bill Morneau: J’ai été ravi de voir les problèmes de financement de Home Capital résolus par les acteurs du marché  », a déclaré Morneau. Ce que j’ai vu ces derniers jours est la preuve que le système fonctionne comme il se doit, là où les institutions confrontées à des défis trouvent des solutions basées sur le marché. » Solutions basées sur le marché »- AH HA HA HA Traduction: J’ai été heureux de voir que les entités victimes du secteur privé ont aidé à lancer cette boîte maladroite, reportant ma démission imminente pour un autre jour. » Chercheur de sagesse Meilleure traduction: où mes copains dépouillent cet épave de train tout en collant légalement les actionnaires et autres créanciers antérieurs avec de lourdes pertes ». Jim Haygood La OTTAWA – 23 mars 2017 – Le gouvernement du Canada est actuellement à la recherche d’un président et d’administrateurs pour siéger au conseil d’administration de la Société d’assurance-dépôts du Canada (SADC). En savoir plus sur l’opportunité du président En savoir plus sur les postes de directeur Northeaster Matt Alfalfafield De façon anecdotique, le marché locatif de Toronto atteint un point d’ébullition. Je vis dans un quartier autrefois à faible revenu avec des dizaines de petits immeubles (de dix étages et moins) non loin du centre-ville. Les loyers dans ma rue pour les appartements vacants ont augmenté de 60% au cours des quatre années où j’ai vécu ici. Nous ne pourrions pas nous permettre de nous installer où nous en sommes aujourd’hui. Enfer, nous n’avons rien trouvé au même prix, même deux fois la distance du centre-ville. La société propriétaire de notre immeuble a demandé au gouvernement l’autorisation d’augmenter notre loyer en triplant le taux d’inflation au cours des dernières années, et malgré les efforts de notre immeuble pour les bloquer, les augmentations se sont poursuivies à chaque fois. Pendant ce temps, l’état de réparation de nombreux bâtiments a diminué. Environ deux cents personnes du quartier se sont réunies et ont lancé une grève des loyers, qui a commencé hier. Je ne suis pas sûr qu’ils iront très loin avec cela – la société de gestion d’immeuble est dans une position juridique solide – mais c’est un signe de sérieuse frustration. Et les nouveaux contrôles immobiliers de l’Ontario ne feront rien pour les personnes dans notre situation – le contrôle des loyers ne s’appliquera toujours qu’aux unités occupées, et le propriétaire aura encore de nombreuses façons d’augmenter le loyer au-dessus du montant autorisé. Bouffées de chaleur justanotherprogressive Je suis un peu confus ici. Pourquoi un régime de retraite prêterait-il de l’argent (encore moins 2 milliards de dollars) à une société défaillante qui fait également face à de graves accusations de fraude? Je me demande comment tout cela se jouera. Le Canada n’a-t-il rien appris des exemples mondiaux de la dernière décennie? Ah, je suppose que cette fois c’est différent? Elrond Hubbard Parce que HCG a mis en gage des garanties (sous forme d’hypothèques) d’une valeur de 200% de la valeur du prêt, et en attendant, HOPP perçoit des intérêts à la fois sur le montant emprunté et un montant moindre sur le solde non encore emprunté. Et parce que l’un des membres du conseil (jusqu’à la semaine dernière) de la société défaillante se trouve également être administrateur / PDG du régime de retraite en question (voir le lien de Northeaster ci-dessus). Il a peut-être vu une occasion à ne pas perdre perdre sur ses genoux, au détriment des créanciers. Chercheur de sagesse Pourquoi un régime de retraite prêterait-il de l’argent (encore moins 2 milliards de dollars) à une société défaillante qui fait également face à de graves accusations de fraude? » Avez-vous remarqué que le responsable du régime de retraite siège également au conseil d’administration de la société défaillante? Et que le prêt est garanti par le double de la valeur des actifs sous-jacents? Et que le taux d’intérêt sur le prêt est apparemment plus élevé que les taux hypothécaires? Ils privent la société mourante de ses actifs tout en faisant semblant de la maintenir en bonne santé un peu plus longtemps. Je me demande comment tout cela se déroulera. » Étant donné que les flux de trésorerie sur les prêts hypothécaires ne paieront pas le prêt, soit la société est rétablie par d’autres moyens (puis rembourse le prêt), soit elle tombe en panne. Dans ce dernier cas, le prêteur de pensions obtient une tonne d’hypothèques à moitié prix, au détriment des actionnaires et créanciers antérieurs qui peuvent désormais s’attendre à une reprise bien moindre. justanotherprogressive Oui, j’ai attrapé tout ça….